资本市场“含科量”持续提升 科技和资本深度交融“加速跑”
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发布时间:2023-04-26 16:24:50
编辑:物公基
全面实行股票发行注册制下,多层次资本市场体系愈加健全,多元容纳的上市条件愈加契合科创企业的融资特性,满足不同行业、不同类型、不同生长阶段的科创企业融资需求,畅通科技、资本和实体经济的高程度循环。
主板主要效劳于成熟期大型企业。科创板突出“硬科技”特征,发挥资本市场变革“实验田”作用。创业板主要效劳于生长型创新创业企业。北交所与全国股转系统共同打造效劳创新型中小企业主阵地。
“全面实行注册制有利于资本市场在科创企业初创、生长、成熟等全生命周期更好地发挥作用。”中国首席经济学家论坛理事王军在承受《证券日报》记者采访时表示,这将全面进步资源配置效率和才能,引导更多金融资源汇集到契合国度战略需求导向的产业范畴,激起科技创新型企业乃至全社会的创新生机,完成高程度科技自立自强,助力我国产业转型晋级和创新驱动开展战略,更好效劳我国经济高质量开展的大局。
科技创新成果凸显战略性新兴产业开展壮大
注册制变革试点四年以来,科技创新成果凸显,培育了一批技术含量高、生长性好、创新才能强的优质企业,推进了战略性新兴产业开展壮大,助力实体经济高质量开展。
作为注册制变革的“实验田”,科创板制定了明晰明白的科创属性评价体系并动态优化完善,市场对“硬科技”企业到科创板上市已根本构成共识。
据Wind数据显现,截至2月20日,506家科创板上市公司IPO募资7648亿元,全部来自战略性新兴产业。其中,新一代信息技术产业、生物产业、高端配备制造产业募资范围居前,分别为3552亿元(占比46%)、1564亿元(占比20%)、958亿元(占比13%)。
科创板公司的研发投入逐渐增大,“含科量”不时进步。2022年前三季度,科创板公司研发投入金额为681.1亿元,同比增长33%,研发投入占停业收入比例均匀为16%;研发人员总数已超越15万人,近四成公司实控人兼任中心技术人员,实控人具有博士学历的公司超越120家;均匀每家科创板公司具有创造专利120项。
此外,试点注册制以来,创业板、北交所也据守本身定位,大量资金涌入科技创新范畴,普遍散布于新一代信息技术、新资料、高端配备制造等战略性新兴产业。
注册制下,418家创业板公司中有385家来自战略性新兴产业,占比92%,累计募资3690亿元;171家北交所公司中有165家来自战略性新兴产业,占比96%,累计募资331亿元。
“近年来,国度密集出台鼓舞支持科技创新的各项政策,全方位增强对科技企业支持力度,其中,资本市场的支持是十分重要的环节。”银河证券战略团队担任人杨超对《证券日报》记者表示,科创企业的生长开展途径决议其前期研发投入比例高,资金需求量大,而盈利才能低,在科技转化为产品后,才干完成可观的盈利。因而,科创企业需求资本市场的直接融赞助力。
上市条件愈加多元容纳契合科创企业开展特性
全面注册制下,设立多元容纳的上市条件,进一步拓宽未盈利企业、红筹企业等上市途径,为科创企业开展壮大引入更多金融死水。
此次全面注册制变革中,重点优化了盈利上市规范,愈加有利于科技创新企业上市融资。主板上市规范中,新增了“估计市值+收入+现金流”和“估计市值+收入”两套指标体系,同时不再请求连续三年盈利,仅请求最近一年盈利;创业板则允许契合条件的未盈利企业上市。
杨超剖析称,全面注册制下,多元化的上市条件与科创企业的开展途径愈加匹配。其中,最主要的变化是优化盈利规范,强调以信息披露为中心,判别价值由市场完成,为短期未完成盈利但具有中心科技创新技术的企业上市融资发明了条件,提升市场的容纳性,为市场带来更多生机。
除此之外,关于主板而言,取消了最近一期末不存在未补偿亏损、无形资产占净资产的比例限制等请求。
“主板上市规范取消了无形资产占净资产的比例限制请求,利好科创企业在主板上市。”杨超表示,在旧的上市规范中,请求企业最近一期末的无形资产占净资产比例不超越20%,而科创企业由于研发投入比例高,具有大量技术专利等无形资产,较难满足这一请求。在新的上市规范下,科创企业将更有可能登陆主板。
另外,主板对申请发行股票或存托凭证并上市的红筹企业,明白了市值200亿元以上,且具有自主研发、国际抢先技术,科技创新才能较强等规范。
“这些上市条件的优化更契合科技创新型企业的开展特性和融资需求,创新才能强、研发投入高、无形资产占比大、生长性好且前期未盈利的科技创新型企业上市融资将愈加容易。”中航证券首席经济学家董忠云对《证券日报》记者表示。
此次全面注册制变革,不只掩盖了主板市场,创业板市场的掩盖面和容纳性也有所扩展。关于创业板而言,正式启用第三套上市规范“估计市值不低于50亿元,且最近一年停业收入不低于3亿元”,支持契合条件的尚未盈利企业在创业板上市。
王军以为,随着创业板企业上市第三套规范的启用,以及申请在创业板上市的红筹及特殊股权构造企业市值及财务指标的调整,更多尚未完成盈利的先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业将受惠于此。
健全资本市场根底制度促进市场优胜劣汰
全面注册制下,多元容纳的上市条件给更多契合条件的科创公司上市融资的时机。在入口端变革的同时,也需进一步完善资本市场根底制度,持续引导资金流入科技创新范畴,促进市场优胜劣汰。
谈及如何助力科创企业在资本市场行稳致远,董忠云倡议,融资端方面,继续完善根底制度体系,优化首发、再融资、并购重组、股权鼓励等制度,打造愈加容纳的融资环境,支持科创企业登陆资本市场,在资本助力下加大研发投入,推进技术创新,调整产业构造,完成快速开展;投资端方面,引导资源流向契合国度战略的科技创新产业,打通融资端到投资端的传导途径,构成投融资两端良性互动生态,支持科技创新企业做强做优。
在王军看来,首先,强化上市企业的信息披露,引导企业标准开展;其次,完善常态化退市机制,构成优胜劣汰的市场环境;最后,优化各个层次市场的转板制度布置,完善企业“能上能下”机制。
杨超表示,一方面,提升市场活泼度,进步股票活动性,让更多的资金参与进来;另一方面,完善退市机制,加速优胜劣汰,进步资本市场运转效率,留下真正优秀的企业,使科技、资本、实体经济构成良性循环。另外,还要完善退市赔偿制度,维护投资者的利益,稳定市场自信心。