促进科技、资本和产业高程度循环 资本市场效劳科技创新“纽带”作用日益凸显
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发布时间:2023-04-26 16:05:11
编辑:物公基
资本市场赋能科技创新是一道“必答题”,特别是在股票发行注册制变革全面落地的当下,更需求积极作答。
近年来,在全球新一轮科技反动和产业革新过程中,科技创新呈现出“始于技术、成于资本”的特征。过去,我国资本市场在支持科技创新方面存在短板与堵点,为创新提供融资支持、分担风险的才能缺乏。不过,经过4年多的注册制变革理论,我国资本市场容纳性显著加强,优质科技创新企业的融资渠道畅通,可以以愈加市场化的鼓励约束机制鼓舞企业家创新。特别是定位于效劳“硬科技”的科创板设立后,一批集成电路、生物医药、高端配备制造企业陆续登陆资本市场,在科创板构成产业集聚。在畅通科技、资本和产业高程度循环方面,资本市场的“纽带”作用日益凸显。
4月10日,在沪深买卖所主板注册制首批企业上市典礼上,上海市委副书记、市长龚正表示,注册制从“实验田”走向全市场,必将有力推进“科技—产业—金融”良性循环,为我国实体经济高质量开展注入更为强劲的动力。
效劳科创企业融资成果亮眼
资本市场效劳科技创新、为科创企业提供直接融资支持,责无旁贷。科技创新型企业常常需求大量长期性资金投入,且技术研发和成果转化前景存在不肯定性,早期风险比拟高。在最需求资金投入支持的前期,这些企业常常短少用作抵押品的固定资产,也短少稳定的现金流,这就招致其早期难以取得充足的信贷支持,而资本市场特有的风险共担、利益共享机制可以有效地处理这个问题。在企业公开上市之前,私募股权市场能够将社会资金转化为金融资本,为科技创新型企业提供资金支持和增值效劳。
企业公开发行上市后,将登上更大的资本“舞台”。经过30多年的开展,我国资本市场构成了以主板、科创板、创业板、北交所为主阵地的多层次资本市场体系。特别是在经过多年的注册制变革后,我国多层次资本市场的板块架构愈加明晰,特征愈加鲜明,各板块经过IPO(挂牌)、转板、分拆上市、并购重组增强了有机联络。其中,科创板突出“硬科技”特征,发挥资本市场变革“实验田”作用;创业板主要效劳于生长型创新创业企业;北交所与全国股转系统共同打造效劳创新型中小企业主阵地。
近年来,我国资本市场全面深化变革持续推进,赋能科技创新呈现出良好态势,一批处于“卡脖子”技术攻关范畴的“硬科技”企业登陆科创板,在集成电路、生物医药、高端配备制造等板块构成了产业集聚,并吸收了更多私募股权投资机构投早、投小、投科技。以集成电路行业为例,科创板推出后,已有80多家相关企业上市,IPO融资超2200亿元,累计完成研发投入超越500亿元。创业板变革后,愈加聚焦生长型创新创业企业,近九成新上市公司为高新技术企业。
格科微董事长兼首席执行官赵立新以为,过去5年,我国科技范畴获得很大进步,特别是设立科创板后,经过资本市场的力气,直接推进了集成电路、生物医药、人工智能等硬核科技的长足开展,助力处理“卡脖子”问题。
未盈利企业也能够上市融资
直接融资有助于加快创新资本构成,促进科技、资本和产业高程度循环。作为深化资本市场变革的“牛鼻子”工程,注册制是开展直接融资的关键举措,也是提升资本市场效劳科技创新才能的重要“落子”。第一家未盈利企业、第一家红筹企业、第一家同股不同权企业……随着注册制变革的深化,一大批过去在核准制发行条件下无缘在境内上市的企业,往常已在A股与投资者见面,这是资本市场效劳科技创新才能大幅提升的有力印证。
允许未盈利企业上市,是一项颇具代表性的根底制度变革。2月17日,深交所就未盈利企业申请在创业板上市发布专项通知,明白未盈利企业在创业板上市的上市规范,这一政策给了相关行业未盈利企业更多选择的时机。依据通知,未盈利企业的行业范围包括先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的创新创业企业。
事实上,早在2020年创业板变革并试点注册制落地之初,深交所就制定了未盈利企业在创业板上市的规范及监管制度,为未盈利企业上市预留了空间;同时,思索到市场实践状况,依照稳中求进的准绳,明白了暂不施行的过渡期布置。
在此之前,A股仅有科创板允许未盈利企业上市。科创板设立了多元容纳的发行上市条件,综合思索估计市值、收入、净利润、研发投入、现金流等要素,满足不同类型、不同开展阶段的科创企业融资需求。特别是在第二至第五套上市规范中取消了盈利指标请求。
未盈利企业在科创板上市后,业绩表现亮眼。有统计显现,截至3月初,有47家上市时未盈利企业胜利登陆科创板。回忆2020年和2021年年报,9家科创板公司先后完成扣非前后净利润均转正,并摘除证券简称“U”的特殊标识。2022年前三季度,42家上市时未盈利企业合计完成停业收入480.07亿元,同比增长20%;合计研发投入142.03亿元,同比增长19%。
发挥拳脚的“新舞台”建成
4月10日,沪深买卖所主板注册制首批企业上市,标志着股票发行注册制变革全面落地,这是我国资本市场变革开展的又一个重要里程碑。这意味着,资本市场效劳高质量开展、效劳科技创新有了全面注册制搭建起的“新舞台”。
在清华大学五道口金融学院副院长田轩看来,全面注册制关于推进“科技—产业—金融”良性循环的重要意义在于,能经过有效激起直接融资死水效应,使科技、产业和资本要素更高质量分离。田轩倡议,要以全面实行注册制为引领,推进资本市场根底制度配套变革,加快多层次资本市场建立,应用大数据、云计算等技术力气,打造更多样化的金融工具,充沛释放资本市场的资源配置潜能,让稀缺资源配置到最优科创资产上。同时,进步对中小微企业的增信支持,支持更多科技型企业经过发行债券取得持续的中长期融资;创新债券融资工具,丰厚债券融资产品,加快资产证券化开展,重点支持科技创新中小微企业债券融资。
中金公司投资银行业务担任人王曙光表示,随着全面注册制变革落地,资本市场可以更充沛地发挥资源配置功用。全面注册制使优质科技创新企业的融资渠道进一步畅通,特别是对盈利请求的放宽,使更多优质科创企业可以经过上市取得足够资金支持创新研发,更好地效劳国度科技自立自强战略。
能够预期的是,在我国经济构造持续优化调整、科技创新驱动的大背景下,全面实行注册制将让直接融资取得更好的开展,更多资金将经过资本市场向技术创新型企业等国民经济最需求的范畴集中,更多企业将经过资本市场募资,并将募集资金用在“刀刃”上,加大研发投入,助力产业晋级和经济转型,更好效劳经济社会高质量开展。